来源：网易财经

作者：刘培翟耀媛

年12月11日，獐子岛（.SZ）发布公告，由于尚未收回其与参股公司云南阿穆尔鲟鱼集团有限公司（下称“阿穆尔公司”）一年前签订的万元借款，将启动执行担保协议，获得阿穆尔集团其他股东的共计10.78％担保股权。

阿穆尔公司，一家主要在云南云溪从事养殖鲟鱼、生产加工鱼子酱的企业，年年收入不过余万元。在“扇贝突然死亡”引发舆论质疑后，这家公司被獐子岛披露为未来盈利的重要企业。

网易清流工作室梳理阿穆尔公司信息后发现，这家公司与獐子岛的“扇贝突然死亡”一样，扑朔迷离。獐子岛参股投资8年以来，这家公司年收入不过万元，离10亿元收入目标相差甚远；而阿穆尔公司屡屡对外宣称投资的多项目产能亦未能产生预期收益。

倍高溢价收购

早在年5月，獐子岛斥资1亿元收购了阿穆尔公司20％的股权。这笔交易，阿穆尔公司估值5亿元，而当时阿穆尔公司实际账面资产不过万元，溢价超过倍。

这笔交易被各方高度看好。昆明政府网站报道，阿穆尔公司与獐子岛的“联姻”，10年后将催生一个10亿元规模的鲟鱼企业。

同年12月，云南地方报纸《曲靖日报》还报道，阿穆尔公司投资2亿元，在会泽镇上村乡建鲟鱼养殖、鱼子酱加工出口基地，力争用5年的时间，把会泽建成国内最大、国际领先的鲟鱼子酱加工出口基地以及西南地区最大的鲟鳇鱼种苗繁育基地。

《曲靖日报》称，该项目建成后，预计为阿穆尔公司创造出口外汇5亿元。年，《云南日报》曾报道，该基地年开工，已投入1.7亿元，建成亩种鱼储备养殖基地，50亩种苗繁育基地，五面光鱼池个。养殖各龄鲟鳇鱼近40万尾，总产值近3亿元。

但这些“大力宣传”的项目收入迟迟未从报表上寻觅到踪迹。

根据獐子岛披露的阿穆尔公司业绩，年以来，阿穆尔公司年收入开始快速增长，但最高不过万元。-年的年收入，分别为、、、、万元，年上半年收入万元，与收购阿穆尔公司时对外宣称的“10亿元”，相差甚远。而阿穆尔公司净利润不过数百万元，近5年来，净利润总和不过万元。

而这项投资更是远远未能覆盖投资成本。根据獐子岛披露的半年报，公司按照20％的持股比例占有阿穆尔净资产2万，远远低于最初的账面投资成本1亿元。 　　

8年的时间，这项投资无论从净资产还是收益都远不能覆盖最初的投资成本。而獐子岛不仅在此期间屡屡借钱给阿穆尔公司，更是高度看好该公司鲟鱼产业，如此反常的举动让人吃惊！

频繁资金往来

阿穆尔公司长期以来，股权结构为獐子岛持股20％，石振广、石振宇分别持股40％；然而，阿穆尔公司长期以来，担任董事长的却是獐子岛董秘孙福君。

搭上上市公司快车的阿穆尔公司，每年都从獐子岛获得上千万元的委托贷款。根据历年年报披露数据显示，年，獐子岛拆借万用来帮助阿穆尔公司经营周转。年，以自有资金拆借万元，另外委托民生银行中山支行向联营公司云南阿穆尔鲟鱼集团有限公司发放贷款万元；年，继续以自有资金发放贷款万元，同时委托中国民生银行股份有限公司大连分行向云南阿穆尔鲟鱼集团有限公司发放委托贷款金额1,万元人民币，期限一年。-年，分别拆借资金万元。

值得

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